O Grupo Mateus enfrenta forte pressão no mercado devido a deficiências em sua governança corporativa, reveladas cinco anos após sua abertura de capital. A companhia divulgou na noite de quinta-feira (13) um erro contábil de R$ 1,1 bilhão na valorização de estoques, o que resultou em uma queda acumulada de quase 14% em suas ações, equivalendo a uma perda de R$ 1,9 bilhão em valor de mercado.
De acordo com o comunicado, o problema envolveu erros nos cálculos do custo médio das mercadorias vendidas, um aspecto crítico nos balanços de varejistas. Com o ajuste, o valor do estoque foi reduzido de R$ 6 bilhões para R$ 4,9 bilhões em 2024, e o patrimônio líquido encolheu em R$ 695 milhões, totalizando R$ 9,1 bilhões.
O tema de controles internos fracos, incluindo estoques, não é novo. Em formulários de referência enviados à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) em 2020 e 2021, a auditoria Grant Thornton identificou 42 deficiências moderadas, com destaque para a falta de acompanhamento da evolução do custo histórico do estoque. A recomendação era implantar um módulo para visualização e monitoramento. No entanto, a partir de 2022, essas deficiências deixaram de ser mencionadas nos documentos, que passaram a afirmar a ausência de reportes significativos.
A Grant Thornton atuou como auditora por cinco anos, sendo substituída em 2025 pela Forvis Mazars Auditores, em cumprimento à regra de rotatividade. A nova auditoria não emitiu ressalvas nos balanços trimestrais de 2025, mesmo durante os ajustes internos.
A companhia não comunicou o mercado sobre o problema em 2024, quando ele começou a ser identificado, optando por mencioná-lo apenas nas notas explicativas do balanço do terceiro trimestre, sob o título “Reapresentação dos saldos comparativos – CPC 23”. Analistas e gestores criticaram a falta de transparência, o que contribuiu para a forte queda das ações na sexta-feira (14) e nos dias seguintes.
Durante teleconferência com investidores, a diretoria esclareceu que o ajuste de R$ 1,1 bilhão refere-se a anos passados, com R$ 94 milhões em 2024, mas não detalhou o período exato. Gestores expressaram dúvidas sobre a origem do erro e possíveis ajustes futuros, especialmente em áreas como fiscal, sensível para atacadistas.
Paralelamente, o grupo revisou seu processo de inventário em 2025 para combater perdas operacionais, como furtos e desvios. A empresa identificou problemas como funcionários passando produtos caros por códigos mais baratos (exemplo: calabresa) e desvios em áreas de descarregamento. Para mitigar isso, aprovou R$ 15 milhões em investimentos para mais inventários e tecnologia. A frequência de checagens aumentou, passando de esporádica (a cada 4 ou 6 meses) para mensal, com cobertura total das lojas.
Fontes consultadas indicam que a expansão acelerada do Mateus, com abertura de dezenas de lojas anualmente, contribuiu para falhas, incluindo unidades com até dois anos sem inventário completo. Apesar de riscos conhecidos, o mercado tolerava devido aos resultados positivos, mas agora questiona a sustentabilidade.
Especialistas apontam possíveis causas para o erro no custo médio: equívocos no cálculo de impostos (como PIS e ICMS, variando por estado) ou na contabilização de bonificações da indústria, que reduzem o custo unitário ao serem rateadas.
Na manhã de terça-feira (18), as ações recuaram mais de 2%, após quedas de 10,2% na sexta e 1,96% na segunda. A diretoria enfatizou que os ajustes não afetam o caixa imediato, mas analistas alertam para impactos futuros na recomposição de estoques.
O Grupo Mateus, que se beneficiou de incentivos fiscais no Maranhão e expandiu para novos estados no Nordeste, enfrenta agora o custo de uma governança incompleta em meio a uma operação complexa.
Fonte: Valor Econômico
